央行提前对冲MLF到期 资金面料延续均衡偏松格局

日期: 2016-07-19

本周一(7月18日),央行在公开市场开展500亿元7天期逆回购,当日有300亿元逆回购到期,由此单日实现净投放200亿元。此外,当日实际还有835亿元中期借贷便利(MLF)和1103亿元央票到期。市场人士指出,缴税压力对流动性的影响开始有所显现,昨日缴税走款规模较大令银行间资金面小幅承压,但尾盘央行公告称当日开展2270亿元MLF操作,再次彰显了对流动性的呵护。总体来看,虽然后续仍有大量MLF及央票到期,且缴税因素仍有干扰,但预计央行将适时适量对冲,资金面均衡偏松格局有望延续。

  提前对冲MLF到期

  央行网站昨日公告称,于本周一(7月18日)以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率仍为2.25%,考虑到当日有300亿元逆回购到期,公开市场单日实现净投放200亿元。值得注意的是,当日还有835亿元MLF到期,且上周六(7月16日)到期的1103亿元央票因适逢周末而延迟到本周一到期。

  叠加缴税因素的干扰,昨日资金市场较上周略有收紧。18日,银行间质押式回购市场上,主要回购利率整体稳中趋涨,其中隔夜、7天加权利率分别持稳于2.03%、2.42%,14天、21天加权利率分别上涨4.53BP、2.11BP至2.63%、2.84%,更长期限的1个月加权利率也微涨2.66BP至2.76%。

  分析人士指出,7月中下旬以来,大量MLF以及央票将集中到期,到期量总计高达7128亿元,鉴于此,央行在最近一周时间内积极开展MLF以及时补充流动性,进一步彰显了对资金面的呵护意图。

  继上周三开展2590亿元MLF后,昨日央行再度开展2270亿元MLF操作。央行7月18日公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,结合7月下旬MLF到期2185亿元,对14家金融机构开展MLF操作共2270亿元,其中3个月530亿元、6个月1345亿元、1年期395亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%、3.0%。

  资金面将延续宽松

分析人士指出,本周(7月18日-7月24日)有3310亿元逆回购到期,且又逢财税缴纳干扰,资金面压力不小,但预计央行仍然会适时操作,以逆回购+MLF手段双管齐下支援流动性,资金面平稳也有望延续。

  值得注意的是,央行相关负责人上周六表示,从M1和M2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现“流动性陷阱”现象。对此,中信证券表示,对我国而言,积极的财政政策配合稳健中性的货币政策是目前最优之选,财政刺激托底经济的逻辑不变。其一,我国拥有扩大财政支出的条件。其二,当前政策表现也在印证这一政策组合。总体上,“稳货币”和“宽财政”双舵正带动经济巨轮平稳前行,“文火”复苏态势在持续。

  申万宏源证券则认为,目前外围环境风险仍然较高,新兴市场货币压力依然较大,资本外流压力随时可能恶化。虽然逆回购、MLF、SLO等常规手段有助于缓解短期资金压力,但并不能完全弥补流动性缺口,不排除央行在资本外流压力加剧时进行降准甚至降息的可能。(转自:中国证券报)

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